El año 2026 será determinante para la credibilidad de Banco de México (Banxico), que enfrentará el desafío de demostrar la eficacia de su política monetaria. La empresa tendrá el objetivo de llevar la inflación al 3% hacia el cierre del año. El cumplimiento de esta meta es clave, ya que está en juego la credibilidad de Banxico frente a los mercados financieros, analistas e inversionistas, en un entorno marcado por presiones inflacionarias persistentes.
En este contexto, la calificadora Moody’s se incorporó al debate que desde hace más de un año mantienen analistas e instituciones financieras, con una postura crítica sobre la conducción de la política monetaria en México. La agencia advirtió que “desafortunadamente, la política monetaria de México ha perdido credibilidad en los últimos años”, al considerar que ni el mercado ni los analistas creen que la estrategia actual sea suficiente para alcanzar la meta de inflación.
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¿Qué factores afectan la credibilidad de Banxico en 2026?
Moody’s identificó como primer factor que afecta la credibilidad de Banxico la decisión que calificó como “prematura” de reducir el ritmo de los recortes a la tasa de interés, al pasar de ajustes de 50 puntos base a recortes de 25. La calificadora señaló que este cambio respondió en parte a un impulso por “ayudar a la economía”, lo que derivó en un ajuste monetario incompleto.
De acuerdo con el análisis, este enfoque impidió eliminar las presiones de demanda generadas por el exceso de liquidez en la economía, lo que obstaculizó la convergencia de la inflación subyacente hacia el objetivo del 3%, debilitando la efectividad de la política monetaria.
Deterioro de las expectativas de inflación para Banxico 2026
El segundo factor señalado por Moody’s es el deterioro de las expectativas de inflación, tanto del mercado como de los analistas. Según el consenso de Citi, los especialistas estiman que la inflación cerrará el año en 3.8%, proyección que coincide con la de la calificadora.
Además, ambas referencias descartan que la meta de inflación se cumpla en 2027. El consenso de Citi ubica la inflación de ese año en 3.7%, mientras que Moody’s la estima en 3.6%, cifras que se mantienen por encima del objetivo oficial de Banxico.
Inflación subyacente y pérdida de eficacia monetaria
El tercer punto crítico está relacionado con la aceleración de la inflación subyacente durante 2024, aun cuando Banxico endureció su postura monetaria. Para Moody’s, este comportamiento indica que las condiciones monetarias actuales “han perdido por completo su eficacia contra la inflación”.
Bajo este análisis, la calificadora concluyó que Banxico solo podrá lograr la convergencia inflacionaria restaurando su credibilidad, lo que requeriría un “cambio decisivo de política monetaria”. Esto incluye el regreso de la tasa de interés a un nivel claramente restrictivo, postura que considera se perdió desde septiembre, cuando la política entró en un rango neutral.
Estas críticas se suman a los cuestionamientos previos de instituciones como Citigroup, Bank of America y Banamex, que han puesto en duda la credibilidad de las proyecciones inflacionarias del banco central y han advertido que Banxico parece tolerar niveles de inflación cercanos al 4%, aumentando la presión sobre la autoridad monetaria de cara a 2026.
